点击收听本新闻听新闻

橘梨纱吧

谁能在世走出穷冬？

作家｜乔珊珊

剪辑｜宽解

极越汽车站上了存一火线。

近日，这家造车新势力先是被自媒体公开追债，紧接着，其拖欠工资、原地赶走职工、CEO遭职工围堵、高层贪腐等负面音问满天飞。固然背后站着百度和祥瑞两大不差钱的鼓励，但极越汽车的联想逶迤可想而知。

极越CEO夏一平遭职工围堵

上一个堕入联想逶迤的造车新势力是哪吒汽车。这家公司不仅曝出欠薪、裁人、委派难、遭多个供应商告状追债等问题，还发生高层巨震——张勇不再担任CEO，转任公司照管人；哪吒汽车独创东谈主、董事长方运舟兼任公司CEO。

眼见他起高楼，眼见他楼塌了。2023年6月时，极越汽车刚完成A轮近7亿好意思元融资，估值约达130亿元。2017年以来，哪吒汽车母公司——合众新动力汽车股份有限公司（下称“合众汽车”）已完成10轮融资，总额达228.44亿元，估值一度飙升至450亿元。如今，两只独角兽深陷泥泞，存一火难料。

烧钱是造车新势力成长的代价，但是自我造血又是好多新势力难以向上的关卡。如今通盘行业卷生卷死，洗牌在加快进行，出局将是一巨额造车新势力的宿命。2024年，在极越、哪吒之前，恒大汽车、高合汽车还是走向破产；旧年倒下的是威马、奇点、爱驰、出息等。

在新动力汽车以外，昔日500亿元的独角兽柔宇科技因资金链断裂走向破产；估值150亿元的GPU公司象帝先原地赶走，无不令东谈主嘘唏。

但若是放眼众人，你会发现，频年千亿元估值的超等独角兽停业、破产的案例比比都是。比拟之下，估值500亿的柔宇破产还是算不上什么奇闻了。

2024年11月，估值1400亿元的超等独角兽、欧洲最大的锂电板制造商Northvolt苦求破产保护；9月，印度教师巨头、估值一度达到1540亿元的Byju's宣告破产。2月，亚马逊平台上最大的第三方卖家之一Thrasio负责在好意思苦求破产；它在2021年时估值就达到700亿元，是好意思国崛起最快的独角兽之一。

一些独角兽倒在了2024年，另一些在2023年就子虚乌有了：比如市值2000多亿元奢靡电商Farfetch，最终以5亿好意思元卖身。分享办公巨头Wework 3000多亿元市值归零，被强制退市。

“独角兽”（Unicorn）一词由Cowboy ventures（牛仔基金）独创东谈主Aileen Lee在2013年提议，专指“设置不到10年，估值超10亿好意思元且未上市的科技创业公司”。

10年后的今天，Aileen Lee我方都不确信独角兽了。2024年头，牛仔基金发布了一篇名为《十年后，迎接回到独角兽俱乐部》的陈说。Aileen在其中提到，当下高达93%的独角兽企业都不外是“纸独角兽”，即在一级阛阓取得高估值，在二级阛阓却无法变现。生效上市的独角兽们也并非一帆风顺，十年间，至少有20家独角兽公司上市后的市值跌破10亿好意思元。

Aileen展望，好意思国阛阓上532家独角兽公司中将有34%会灭绝，随着投资东谈主出手严慎、并购环境恶劣、独创东谈主阻挡重组等要素，会有更多独角兽关停。

在众人畛域内，2024年都号称“独角兽死灭季”，况兼可能还仅仅刚刚运行。

谁杀死了独角兽？

据胡润探究院每年发布的众人独角兽榜单，2024年众人独角兽企业数目达到 1453 家，其中新增独角兽是171家，而2023年众人独角兽的数目是1361家。这意味着，众人存量独角兽中有约79家在2023-2024年从榜单上灭绝了。

数据来源：胡润

灭绝的独角兽中，有些许是破产倒闭了？尚莫得果真数据。咱们左证媒体报谈作念了部分统计，从如下两张图不错看到，2024和2023年，晓示破产/罢手运营的独角兽超越20家。

数据来源：收罗；制图：排场生意

数据来源：收罗；制图：排场生意

中国自古有“一分钱难倒能人汉”的说法。今天橘梨纱吧，众人独角兽的倒下，绝大多数亦然因为没钱了，最终“失血而一火”。

探究机构PitchBook的陈说提到，2021年以来，有400多家独角兽公司莫得融到新的资金。Crunchbase的数据也暴露，2023年，众人独角兽公司的融资大幅减少，约为 2021年（阛阓岑岭期）的1/4。

最新堕入逆境的极越，连36万的欠款都支付不起。据财新报谈，两个月前，极越汽车账面资金不够保管坐褥，向鼓励告急。百度尽调后发现，“极越一滩烂账，有高达70亿元财务穴洞，决定不再链接参预”。

此前融资10多轮，统统融资超1000亿元的Northvolt，在苦求破产前账上只剩下3000万好意思元，传奇只够运营一周控制的时候。而它的债务却高达58亿好意思元，仅2023年就耗费11.67亿好意思元，是2022年的6倍。在莫得新资金原意接盘的情况下，不得不破产。

AI医疗独角兽Forward本年11月一会儿晓示罢手运营。融资到了E轮、共吸金数亿好意思元的Forward在烧光了通盘资金后，没等来新的救命钱。

之是以莫得投资方原意施以援手，一个中枢的原因是，这些超等独角兽盼望很丰润，但落地很骨感，基本莫得造血才气。

Northvolt愿景是成为欧洲的“宁德时间”，撑起欧洲的电板梦，减少欧洲对中国等国度的电板供应商的依赖。在这个看起来正确的愿景下，从方位政府，到良马、沃尔沃等欧洲知名车企都暗示辅助，车企们纷纷递上大额订单。

但在烧了好多钱，大畛域扩张建厂后，Northvolt却迟迟造不出电板。适度旧年12月其电板产能只达到原定联想的1/200。委派难导致客户不得不取消订单。

这背后，不仅仅Northvolt的推广问题，跟通盘欧洲的电板制造产业链也脱不了有关。Northvolt不错说是从零运行造电板，但它在欧洲连工场的一线工东谈主都招不到，临了如故从中国聘请了工东谈主，把他们带到欧洲去上班。

Forward的死因与Northvolt访佛。独创东谈主Adrian Aoun为Forward描写了一个宏伟蓝图：就像 Apple引颈移动狡计创新相通，引颈一场医疗保健狡计创新。

骨子上，Forward的中枢居品是一个叫CarePod的零丁医疗站。它看起来像一个纷乱的盒子，内置了一些时间。它告诉用户，每月惟有付99好意思元就无须再去病院了，在CarePod就能进行腹黑、血液、皮肤、血压、豪情等方面的查验，然后取得会诊恶果，拿到大夫开的处方。

搞逼

Forward的中枢居品CarePods

打造一个CarePods的成本超越百万好意思元，再加上形状房钱、提神费、推广费等，是一笔不小的开支。但它却很鸡肋，持续出现诸如自助抽血失败、患者被困在颐养舱中这么的初级问题。是以，CarePods在阛阓上并未激起什么水花。

从2016年设置到2023年，Forward收入不到1亿好意思元。这家公司若是不折腾，把融来的钱放在银行账户吃利息也能活很久。

比拟“眼能手低”的Northvolt和Forward，一些独角兽的倒下险些是势必，因为他们成为独角兽的流程自己等于一种泡沫。

比如印度的教师独角兽Byju's，它开首仅仅一家不起眼的线下开发中心，独创东谈主是又名真诚。移动学习的兴起和新冠疫情让Byju's站上了风口，也受到了成本关注。2017-2021年，在成本助力下，Byju's收购了20多家教师科技初创公，2022年其估值膨大至220亿好意思元。

激进营销、收购扩张成了Byju's发展的干线，但它却忽略了一家公司最应该作念的事：作念好居品。疫情罢了后，学生们纷纷回到教室上课，Byju's用户流失严重，收入暴减。2023年、2024年，Byju's因收入未达标，未能依期暴露财务陈说。

不仅如斯，Byju's还勤劳缠身，包括拖欠职工工资、供应商账款，过期未偿还贷款等。2024年9月，多种监管问题以及与好意思国银行发生的纠纷（条件支付10亿好意思元未付款 项）最终激勉了Byju's的破产。

独角兽倒下，谁买单？

当独角兽子虚乌有，险些莫得一个跻身其中的东谈主不错避免。他们背后的投资方首当其冲随着罹难，巨额投资打了水漂的机构比比都是。

高盛最近刚资历这种痛。2019年起，高盛旗下的基金对欧洲最大的锂电板制造商Northvolt进行了多轮投资，总额近9亿好意思元（约合65亿元东谈主民币）。

Northvolt破产，让高盛的9亿好意思元投资款径直打了水漂。不外，这时候若是想想孙正义和他的愿景基金，高盛的痛可能会消弱一些。

最近几年，软银因在多个独角兽名堂失败而损失惨重；其中包括机器东谈主披萨外卖公司Zume、分享办公独角兽WeWork、生物科技独角兽Invitae、连锁旅馆品牌OYO等。

Zume公司的机器东谈主在作念披萨

Zume已苦求破产，软银约3.75 亿好意思元的投资款颗粒无收；WeWork高达470亿好意思元的市值已基本归零，软银在该名堂的投资超100 亿好意思元。OYO固然还没负责破产，但还是命在早晚，软银在OYO 投资了15亿好意思元。

据公开数据，适度 2024 年 11 月，愿景基金1的总收益为226 亿好意思元，希望景基金2耗费 210 亿好意思元，正负相抵，总体上算有收益，但未几。

接连在多个独角兽名堂上踩雷，孙正义不仅财务损失纷乱，还受到越来越多的质疑，光环不再。

红杉成本行为一流基金，也在分享电动滑板车独角兽Bird上损失惨重。旧年底，Bird苦求破产保护。红杉成本曾参与Bird多轮融资，抓股比例5%，总投资额达数亿好意思元。

天然，这些股权投资取水文雅，最终买单的是基金背后的出资东谈主（LP）。

比如高盛在Northvolt遭受失败后，致信其LP，坦承我方搞砸了，暗示对这一恶果感到失望，并将在年底对该部分股份减记为零；但也仅先于此。股权投资名堂失败会影响VC/PE的功绩施展，但基金惩办公司不至于我方掏腰包为失败买单。

当独角兽倒下，他们的职工、用户、供应商频频更被迫，很可能成为“陪葬者”。比如极越，在山崩事件前，大量职工还是被拖欠工资和社保；直播间还在直播的职工一会儿接到了解聘见知，芒然自失。固然百度和祥瑞两大鼓励声称要为被裁职工提供赔偿，但年关已至，加上办事阛阓刻薄，他们的下一份责任在那边无东谈主爱护。

当柔宇进入破产方法，柔宇的职工们还在为讨回被拖欠了20个月的工资四处奔走。据公开信息，柔宇拖欠工资薪金超 6000 万元，若加上承诺过的期权，其拖欠总薪酬达1.6亿元，登记维权、仲裁的职工超越500名。

ofo还是破产好多年，但好多用户的押金于今还没退。以至于，“ofo 押金什么时候能退”都成了驰名的收罗段子。

反倒是一些聪敏的独创东谈主，在独角兽公司倒闭后还能独善其身。比如柔宇独创东谈主刘自鸿，在烧光430亿后，公司破产，他却一脸鄙俚地出刻下了一张门票16万元的好意思网公开赛上。

一个时间罢了了

据Pitchbook的统计，2016年—2023年3月1日，众人共出身了1500多家独角兽企业，其中，1267家施展活跃，总融资额达到6821亿好意思元，统统估值达3.9万亿好意思元。

好意思国事出身独角兽最多的国度。2013-2023这十年，好意思国的独角兽数目增长了14倍，总估值从2600 亿好意思元增至 1.5 万亿好意思元。

在胡润探究院发布的《2024全 球独角兽榜》上，好意思国以 703 家独角兽领跑，占众人独角兽总额的48%；中国次之，领有340 家；印度以67家位居第三；英国排行第四，数目是53 家。

不错说，2013-2021年是众人创业、投资的黄金时间。这种猛火烹油的情景在2021年达到偏激：基金数目达到7066家，募资总额超越1.7万亿好意思元；这一年出身了超越580家独角兽。

好意思联储长达10年的低利率为众人创投阛阓高贵发展提供了活水游龙的资金。

2008年12月，好意思联储为了支吾经济危境，将其策略利率降至接近零的水平，从此开启了长达10余年的零利率时间。大量低成本的资金涌入一级阛阓，进入初创公司，试图通过企业估值快速增长——快速IPO套现的旅途崛起高酬金。

零利率催生了独角兽，也顺带催生了估值泡沫。在前文提到的牛仔基金的陈说里，Aileen Lee提到，在好意思国当下532 家独角兽公司中，60%是零利率策略催生出的 “ZIRPcorn”。

但在2022年，创投行业的致命穷冬降临。当年3月，好意思联储开启了加息周期，至2023年7月共加息11次，累计幅度达525个基点，要领之快、幅度之大在好意思联储近半个世纪以来的利率调控史中都是初次。

受加息影响，PE机构募资变难了。2023年众人PE行业募资总额约7000亿好意思元，创六年来新低。同期，募资澄莹向头部PE鸠合，2023年前十大PE基金募资额占了众人总额的28%。巨额募资难的机构不得不放缓或罢手投资，以致关门破产。

高息环境也令众人IPO阛阓遇冷。2022年众人共1333 家企业在众人上市，IPO数目同比下落45%；融资畛域从2021年的4680亿好意思元骤降至1800亿好意思元。2023-2024年，众人IPO阛阓仍未解冻。

流入一级阛阓的新钱减少了，同期，前期参预到一级阛阓的天量资金无法退出，最终势必导致独角兽估值泡沫翻脸，融不到新钱的独角兽失血而死。

在创投行业的黄金时间，众人出身了好多传奇的投资机构、投资东谈主，以及广为流传的投资神话。

这里不得不再次例如孙正义。阿里巴巴是他最生效的投资案例。仅此一役，孙正义的酬金率达数千倍。而这个投资颇具传奇色调的方位是，孙正义是在茅厕里、花几分钟时候就敲定了对阿里巴巴的投资。

从那以后，依赖直观赶紧拍板一度成了孙正义颇为怡悦的投资特点。在投资WeWork时，他听独创东谈主先容了几分钟后就决定要投资。只能惜，他不仅没能在WeWork上复制阿里巴巴式的生效，还名利双失。2020年5月，孙正义在一次财报电话会议中反想说，“我对WeWork的投资是愚蠢的，我错了”。

不久前，中国一级阛阓的驰名投资东谈主朱啸虎在一次分享中说，“咱们往常20年通盘的生效，都是时间红利，都是坐在中国的电梯上取得的，创业者、投资东谈主相通。”是以，他合计，“这寰宇全是草台班子，通盘东谈主都别自视太高”。

值得想考的问题是：当创投行业的黄金时间嘎关联词止橘梨纱吧，那边还有新的钞票密码？