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　　开端：油市小蓝莓　　【20250411】尿素：“内轮回”主导下的强势

　　不雅点小结

香港三级女星

　　中枢不雅点：中性偏多  供应方面，产量略有下滑，但仍处于高位；出口仍无骨子变化，复合肥等出口数目大增，跨越口利润之下，尿素出口或通过其他肥料出口而末端；春耕需求稍有减弱，但廉价企业收单好转明显，库存较难抓续累库。空洞来看，尿素产销以国内为主，关税变动影响不大，强需求下或看护偏强动荡。

　　月差：偏多  可关怀现货强势前提下的月差走强契机。

　　策略：中性  市集传言出口或将削弱，但骨子上的变化仍未出现。

　　现货：中性偏多诚然需求暂时投入空档期，但价钱下降过快的企业，现货销售明显好转，刚需抓续情况下，举座市集氛围仍然偏强。

　　库存：中性  企业库存虽运行累库，但从近期销售连忙好转来看，累库较难抓续。

　　出口：中性偏多  出口策略仍无更正；印度招标刺激国外氮肥价钱回升，出口潜在利润大幅增长，复合肥出口数目大增，变相成为尿素的出口渠谈。

　　需求：中性偏空  农需有所减弱，卑劣复合肥开工率看护高位，阶段性回落不改刚需抓续；关税转机或减弱卑劣板材需求。

　　现货价钱或“过山车”

　　尿素现货日度均价

尿素现货价钱近期先跌后稳，清光芒卑劣采购投入空档期，成交明显减少后，各企业纷繁降价收单，近似关税变动影响和宏不雅情谊，现货跌幅过百；但近两日，跟着价钱明显下滑，卑劣采购需求再度启动，廉价企业销售再度火爆。

　　尿素现货市集价

氯化铵市集近期弱稳，诚然卑劣复合肥开工下滑，但氯化铵企业报价依旧坚挺，开工率或有所上行，对价钱酿成压制。

硫酸铵近期由于国外供应缩减近似印标发布推高国外氮肥价钱，现货近期高潮较快，朔方积压颗粒厂为执行订单，采购需求较大，辅助价钱快速走高。

　　尿素现货出厂价

　　尿素现货国外价

近期国外自然气价钱收到关税影响出现回落，但回落幅度低于原油。印标发布后，国外尿素价钱出现反弹，潜在的出口利润仍显贵偏高。

　　开工率依旧偏高

　　尿素开工率

尿素利润尚属丰厚，企业位置较高开工率，仅少数企业因故障而停，日产看护在19-20万吨以内波动。

阐述隆众资讯统计，本周锻真金不怕火的企业有山西金象煤化工、靖远煤业集团刘化化工、山东定约化工、陕西渭河煤化工、山西天泽煤化工。本周企业收复的企业：黑龙江大庆、河北田原化工、河南省华夏大化、河南晋控天庆。

　　尿素产量

　　企业库存稍有回升

　　尿素库存户外 内射

清光芒，农需走弱，复合肥厂开工率走低，卑劣采购变弱，企业库存小幅增长，但跟着价钱下调，需求再度爆发，瞻望下周库存或重回下降轨谈。

本周期烟台港大颗粒稀疏货源离港，其余口岸未见明显变化，举座口岸库存量窄幅下降。

　　尿素月度库存

　　尿素利润辅助高开工率

　　固定床工艺资本利润

煤炭仍看护残障，尿素现货价钱下降空间有限，尿素分娩利润依旧可以。

　　气流床工艺资本利润

　　自然气制工艺资本利润

　　出口暂无削弱

　　尿素相差口量

出口仍无骨子放开，口岸库存数目仍处于历史低位。

复合肥等其他肥料价钱仍较高，出口数目增长明显，尿素或以另一种体式出口。

　　需求仍有刚性

　　尿素预收天数

　　复合肥价钱

本周，尿素、氯化钾、氯化铵以及部分区域的合成氨价钱回落，对复合肥心态以及部分高氮肥家具辅助略有减弱。但价钱下降后，卑劣需求再度被激励，东北地区春季肥补仓鼓吹中，部分区域需求仍在；华北夏日玉米肥看护刚需采购；南边用肥需求则相对偏弱。

　　复合肥的开工率与产量

复合肥需求季节性偏强，出口数目增长或有一定原因，此前咱们在专题《尿素出口受限的背后》平分析过，诚然尿素未能出口，但其他肥料和卑劣出口数目大幅增长或对尿素需求酿成不测支抓，不外关税商业战之下的板材行业，可能靠近出口受阻压力，需求存不才降预期。

　　复合肥的库存与需求

　　三聚氰胺价钱

三聚氰胺市集节后价钱走高，出口订单较多，发货相对病笃，部分长停安装运行收复分娩，不外朔方地区价钱稳中下滑，举座市集氛围并未抓续向好。

　　三聚氰胺开工率与产量

四川好意思丰安装节前收复分娩，随后河北九元3期及新疆阜康2期复产，节后四川眉山安装重启，三聚氰胺产业开工率走高。

　　三聚氰胺资本利润

　　尿素亏欠量

　　煤价低位企稳

　　自然气与尿素价钱

　　能源煤与尿素价钱

近期煤炭亏欠投入淡季，诚然价钱上运行企稳，但卑劣需求仍看护残障情状，煤炭价钱反弹较难抓续，资本端对尿素价钱辅助较弱，尚可的利润或一直辅助开工率看护高位。

　　国内合成氨市集价

近期内蒙得丰、沧州旭阳、重庆乐峰、山西平朔、川润等安装收复，山东滨华、山东定约、山东兖矿等企业安装锻真金不怕火，总体氨产量有所增长。

合成氨市集近期波动较大，节前东北、内蒙货源竞争推升价钱，近期受宏不雅情谊和产量增长影响，价钱明显走弱。

　　国外合成氨市集价

　　5-9月差先涨后跌

　　尿素期货价钱

　　尿素基差

　　尿素月差

　　尿素仓单

近期仓单较历史同时明显偏高。

　　均衡表

　　尿素均衡表

复合肥出口量大增，产量增幅明显，咱们调高了尿素卑劣农业需求。

　　作家：强壮

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